El WACC (Costo Promedio Ponderado de Capital) indica el costo de financiar una empresa con deuda y capital propio. Es la tasa mínima que debe generar el negocio para remunerar a acreedores y accionistas.
¿Qué significa WACC?
El WACC combina el costo del capital propio (acciones) y el costo de la deuda, ponderados por su participación en la estructura de capital. Sirve para medir el costo total de financiamiento de la empresa.
¿Para qué se utiliza el WACC?
- Evaluar si la rentabilidad del negocio supera su costo de capital.
- Descontar flujos en proyectos (VPN/DCF) y valorar empresas.
- Analizar la estructura de capital y el riesgo financiero.
¿Cómo se calcula el WACC?
WACC = (E/V)·Re + (D/V)·Rd·(1 − T)
Definiciones
- E: Valor de mercado del capital propio.
- D: Valor de mercado de la deuda.
- V: E + D.
- Re: Costo del capital propio.
- Rd: Costo de la deuda.
- T: Tasa de impuesto a la renta.
Tip rápido (Excel)
=E/V*Re + D/V*Rd*(1-T)
Usa valores en decimales (ej.: Re 0.10, T 0.30).
Ejemplo práctico
Supongamos que ABC S.A.C. presenta:
| Concepto | Dato |
|---|---|
| Capital propio (E) | $1,000,000 |
| Deuda (D) | $500,000 |
| Costo del capital (Re) | 10% |
| Costo de la deuda (Rd) | 5% |
| Tasa impositiva (T) | 30% |
| WACC | 7.86% |
Cálculo: V = 1,500,000; E/V = 0.67; D/V = 0.33; parte de equity: 0.67×10% = 6.7%; parte de deuda: 0.33×5%×(1−0.30) ≈ 1.16%; WACC ≈ 7.86%.
¿Por qué es importante el WACC?
- Si el retorno del negocio no supera el WACC, se destruye valor.
- Guía la tasa de descuento en la evaluación de inversiones.
- Ayuda a diseñar la estructura de capital óptima.
Deuda y WACC: ¿ayuda o perjudica?
- La deuda puede bajar el WACC por el escudo fiscal (intereses deducibles).
- Demasiada deuda incrementa el riesgo y puede elevar el WACC.
¿Qué es el WACC óptimo?
Es la combinación de deuda y equity que minimiza el costo total del capital y maximiza el valor de la empresa. Más deuda o más equity que ese punto eleva el WACC por riesgo o por costo de oportunidad.
WACC vs TIR: regla de decisión
Si TIR > WACC, el proyecto crea valor (VPN > 0). Si TIR < WACC, destruye valor y debería descartarse o rediseñarse.
Preguntas frecuentes
¿Qué significa WACC?
Es el costo promedio ponderado de capital (equity y deuda) de una empresa.
¿Para qué se usa?
Para descontar flujos (VPN/DCF), valorar empresas y definir la tasa mínima de retorno.
¿Cómo se calcula?
WACC = (E/V)·Re + (D/V)·Rd·(1 − T), usando valores de mercado.
¿La deuda siempre baja el WACC?
Hasta cierto punto sí; en exceso aumenta el riesgo y eleva Re y Rd.
¿Qué pasa si el WACC > TIR?
El proyecto no cubre el costo de capital: destruye valor (VPN negativo).
¿Qué es el WACC óptimo?
La mezcla de deuda/equity que minimiza el costo total y maximiza el valor.
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